Тема 3. Управление инвестициями

Проанализируем другую возможность — досрочное прекращение проекта после двух лет его эксплуатации. В этом случае помимо операционных доходов будет получен дополнительный доход в размере ликвидационной стоимости. Проект приемлем, если планируется эксплуатировать его в течение двух лет, а затем отказаться от него. Если ожидается, что все издержки и цена реализации, а следовательно, ежегодные денежные потоки будут повышаться с той же скоростью, что и общий уровень инфляции, который также учтен в цене капитала, то учетом инфляции будет идентичен Р без учета инфляции. Нередки случаи, когда анализ выполняется в денежных единицах постоянной покупательской способности, но с учетом рыночной цены капитала. Влияние инфляции может учитываться двояко. Первый способ — прогнозирование денежного потока без поправки на инфляцию; соответственно, инфляционная премия исключается и из цены капитала. Этот метод прост, но для его использования необходимо, чтобы инфляция одинаково влияла на все денежные потоки и амортизацию и чтобы поправка на инфляцию, включаемая в показатель рентабельности капитала, совпадала с темпом инфляции. На практике эти допущения не реализуются, поэтому применение этого способа в большинстве случаев неоправданно. В соответствии со вторым более предпочтительным способом цену капитала оставляют номинальной, а затем корректируют отдельные денежные потоки с учетом темпов инфляции на конкретных рынках.

Оценка денежных потоков инвестиционного проекта

Для определения целесообразности инвестиций необходимо, прежде всего, рассчитать такой показатель, как чистый дисконтированный доход. Чистый дисконтированный доход — это текущая стоимость будущих доходов разности поступлений и затрат за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода.

Оценка денежных потоков и рисков бюджета капиталовложений. денежного потока — важнейший этап анализа инвестиционного проекта. .. когда риск проекта рассматривается в его связи с портфелем проектов предприятия; . для определения чистых денежных потоков по каждому году; после этого.

Достоинства и недостатки[ править править код ] Положительные свойства ЧПС: Чёткие критерии принятия решений. Показатель учитывает стоимость денег во времени используется коэффициент дисконтирования в формулах. Показатель учитывает риски проекта посредством различных ставок дисконтирования. Для устранения этого недостатка был разработан индекс скорости удельного прироста стоимости Коган, Во многих случаях корректный расчёт ставки дисконтирования является проблематичным, что особенно характерно для многопрофильных проектов, которые оцениваются с использованием .

В практике финансового анализа и выбора целесообразного варианта инвестиций используются показатели двух категорий: Ниже представлены наиболее часто используемые показатели. Если денежный поток проекта неординарный, то формула для расчета чистой текущей стоимости будет иметь следующий вид:

Денежный поток по годам. Значение. инвестиций. 1-й. 2-й. 3-й. IRR, %. А. 2. 9. 9. 35, Б. -. 7, 17, В.

Сальдо денежных средство от инвестиционной деятельности —40 — изменение задолженности по кредитам и займам 40 Сальдо денежных средство от финансовой деятельности 40 Общее изменение денежных средств за период 60 Правило 2. При расчете денежного потока не должны приниматься во внимание неденежные расходы, такие как амортизация, начисленные, но не оплаченные расходы, включаемые в состав кредиторской и дебиторской задолженности.

Затраты, которые уже произведены в рамках проекта например, на подготовку документации, изучение технических и экономических вопросов и т. На первом этапе при оценке инвестиционной привлекательности проекта в целом потоки, связанные с финансированием самого проекта, из расчетов следует исключить, чтобы определить эффективность проекта как такового и не усложнять расчеты. Но на втором этапе любой финансовый менеджер будет оценивать доходность проекта с учетом всех источников финансирования.

Важный вопрос - как при этом оценивать процентные выплаты по кредитам. Это можно сделать двумя способами. Первый из них заключается в следующем: В противном случае стоимость кредита будет учтена дважды - в виде процентных выплат и в процессе дисконтирования, в результате чего эффективность проекта будет занижена. Другой способ состоит в том, что проценты по кредиту а также получение и возврат самого кредита не включаются в план денежного потока, но ставка дисконтирования выбирается с учетом не только инфляции и риска, но и средневзвешенной стоимости капитала2.

инвестиции. Методические указания к выполнению контрольных заданий

Аналитика Инвестиционный рынок В течение последних трех лет в Риге не было сдано в эксплуатацию практически ни одного спекулятивного проекта. В индустриальном и офисном сегментах в последние годы в основном были реализованны проекты для нужд конкретных компаний или под конкретного арендатора, с тенденцией консолидации офисых и логистических компаний под одну крышу, таким образом освобождая помещения в спекулативных проектах. Эта тенденция будет продолжаться в течение ближайших двух лет, компаниям консолидируя и объединяя свои офисы в спекулятивные или проекты, построенные под конкретного арендатора.

В этом году арендаторам также как и в последние несколько лет придется довольствоваться тем, что доступно на рынке, поскольку новые проекты могут выйти на рынок только в начале года.

Дисконтированием денежных потоков называют приведение их основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля. . где CFk – элемент возвратного денежного потока, генерируемого инвестицией IC в k-м году.

Пример Что такое чистый денежный поток Чистый денежный поток ЧДП — это результат суммирования всех притоков денежных средств и оттоков денежных средств с минусом по проекту в разрезе временных интервалов, обычно месяцев или лет. Показатель используется для расчета экономической эффективности инвестиционного проекта, а также для составления отчета о движении денежных средств компании за прошедший период.

Приток и отток капитала — это получение и возврат кредитов и займов, выплата дивидендов акционерам — не используются в расчете ЧДП по инвестиционному проекту, потому что иначе картина инвестиционной привлекательности проекта будет искажена. Формула чистого денежного потока Перед тем, как говорить, как найти чистый денежный поток, рассмотрим, из чего он состоит.

Денежный поток от операционной деятельности . Денежный поток от финансовой деятельности . Денежный поток от инвестиционной деятельности . Поэтому чистый денежный поток определяется по формуле: Получив общий результат в виде денежного потока, вы затруднитесь ответить, какая из областей деятельности компании оказала положительный или отрицательный эффект на изменение денежных средств.

ЛЕКЦИЯ 5. инвестиции И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ План

Назовите виды конкурирующих инвестиций. Что такое альтернативные инвестиционные проекты. Методы и показатели, используемые в сравнительной оценки эффективности инвестиций. Что такое точка Фишера, ее характеристики и механизм расчета. Сравнительная оценка инвестиционных проектов с различной продолжительностью.

статические, в которых денежные потоки, возникающие в разные сальдо потока доходов, но с разным распределением по годам. . по проектам в целях оптимизации инвестиционного портфеля, то есть.

Если же сравнивать эти проекты по методу , то предпочтительнее проект В, который обеспечит прирост капитала в большем размере 45,94 тыс. В случае если предприятие имеет возможность реализовать проект В без привлечения заемных средств, то он становится более привлекательным. Поскольку показатель является относительным, исходя из его величины невозможно сделать вывод о размере увеличения капитала предприятия при рассмотрении альтернативных проектов.

Часто использование методов и для сравнения проектов, у которых даже первоначальные инвестиции одинаковы, но разные графики поступления денежных средств, приводит к противоположным результатам. В целом противоположные решения по финансированию инвестиционных проектов возникают вследствие недостатков метода внутреннего уровня доходности, который не учитывает альтернативные возможности вложения средств. Однако они относительно более трудоемки для вычислений.

Исследования, проведенные крупнейшими специалистами в области финансового менеджмента, показали, что в случае противоречия более предпочтительно использование критерия . Основных аргументов в пользу этого критерия два:

Как индексные фонды влияют на стратегию активных инвесторов

Основными достоинствами и недостатками этого показателя являются: Один из основных недостатков показателя заключается в множественности значений этого показателя для неординарного денежного потока. В этом случае применяется другой показатель — модифицированная внутренняя норма прибыли , который находится из уравнения:

Инвестиционные затраты (-) и чистые денежные потоки (+) по годам В подобных условиях оптимальный портфель инвестиций можно получить путем где, Р_t^ч, -, посленалоговая чистая прибыль в t-м году;.

Недостатком статических методов является отсутствие учета фактора времени. Динамические методы, позволяющие учесть фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины то есть на дисконтировании денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

При этом делаются следующие допущения динамических методов оценки: В качестве такой оценки обычно используются: Существенными факторами, оказывающими влияние на величину оценки, являются инфляция и риск. Статические методы - расчет и сравнение прибыли. Метод предусм-ет расчет средней прибыли за период. Выбирается ИП с большим значением показателя чем больше, тем лучше. Чем меньше, тем лучше Но: Д-дность считается по формуле: Суть метода в вычислении количества лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат.

Отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости.

6 -7 апреля 2019 конференция для инвесторов - Куда вложить деньги в 2019 году

Как мусор в"мозгах" мешает тебе больше зарабатывать, и что ты можешь сделать, чтобы ликвидировать его навсегда. Нажми здесь чтобы прочитать!